截至11月30日，全國共新增專項債券34832.25億元，新增專項債券平均發(fā)行期限15.74年，平均發(fā)行利率3.45%;發(fā)行再融資專項債券11584.85億元。
根據(jù)財政部中國地方政府債券信息公開平臺數(shù)據(jù)顯示，截止2021年3季度末，全國專項債券單季度還本額超4000億元。
與此同時，全國專項債券單季度付息額達到1759億元。規(guī)模的增長使得專項債券的風險也在逐步積累，專項債券資金風險管理的重點也將從“用的掉”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆盏幕亍薄?/strong>
作為公開發(fā)行，部分可以柜臺交易的債券品種，信息披露無疑應當是風險管理的核心，財政部相關(guān)規(guī)定也充分體現(xiàn)了這一指向。對專項債券信息披露要求的持續(xù)強化，是為了進一步提升專項債券信息披露標準化與規(guī)范化水平，更充足的提供給市場投資者所需的信息。但對多數(shù)地區(qū)來說，依然只是解決信息披露從無到有的問題，項目建設質(zhì)量、運營質(zhì)量問題仍未得到有效解決。
從實際情況看，專項債券信息披露的范圍與深度比較局限，專項債券信息披露的方式主要集中于發(fā)行環(huán)節(jié)，較少考慮項目存續(xù)期尤其是項目運營期的具體情況。首先，項目建設期的披露還有欠缺。對具體的建設進度、運營情況缺乏統(tǒng)一的或標準化的披露方式，也未充分考慮各地區(qū)的差異。相比之下，經(jīng)濟發(fā)展程度高的深圳地區(qū)披露了工程進度百分比、剩余待建工程、預計完工時間，而經(jīng)濟發(fā)展落后地區(qū)披露內(nèi)容很少，往往僅披露資金使用規(guī)模，而這些地區(qū)“六?！?、“六穩(wěn)”壓力更大，更需要專項債券資金的支持。其次，對專項債券項目運營期的披露更多是空白，而且很多地方政府并未在年度財政預決算報表中將專項債項目收入與還本付息情況披露在相應的政府性基金收入的科目里。以寧夏回族自治區(qū)基礎設施建設專項債券(二期)項目的兩只2019年發(fā)行的專項債券為例：2019年賀蘭縣基礎設施建設專項債券生態(tài)紡織園區(qū)新建項目與2019年鹽池縣基礎設施建設專項債券綜合農(nóng)貿(mào)市場建設項目，兩只專項債券均為僅2019年發(fā)行的債券，這使得兩個項目在發(fā)行之后的運營期并沒有新的信息披露。類似的情況還有很多，2018年、2019年大量發(fā)行的專項債券，相當部分已進入運營期，其最核心的內(nèi)容：項目是否如期進入運營，都很難查詢得到。
最后，專項債券項目信息披露的渠道與方式零散。分布各類主體之中，往往同一內(nèi)容披露多次，且雜入其他通知之中，核心內(nèi)容難以查找、披露信息的類別、差異與主次程度難以展現(xiàn)。
關(guān)于優(yōu)化項目運營期信息披露的思考
對專項債券項目運營期的信息披露要求，可借鑒《上市公司信息披露管理辦法》、《公司信用類債券信息披露管理辦法》，核心是抓住信息披露的牛鼻子，進行分級分類管理。
財政部層面：運營期項目詳細的信息披露實施細則，建立不同的披露表格和方式，要求各地將運營期項目單獨披露，有針對性披露對應專項債券還本付息的政府性基金管理的宏觀數(shù)據(jù)，地方差異以及針對性的措施。
省級財政：披露專項債券收入納入政府性基金收入科目的情況，披露地方政府性基金預算收入中專項債券還本付息來源的比例，披露收入歸集總體規(guī)模有重大差異的地市以及對應的措施。
地市財政：披露專項債券收入納入政府性基金收入科目的情況，披露地方政府性基金預算收入中專項債券還本付息來源的比例，披露收入歸集總體規(guī)模有重大差異的項目以及對應的措施。對經(jīng)濟運行、財政收支、政府債務管理情況的持續(xù)披露應根據(jù)項目實際，區(qū)分出各級政府的具體情況。
項目：有重大差異的項目應當單獨披露。債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)生可能影響償債能力或投資者權(quán)益的重大事項時，應當及時披露，并說明事項的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。
利率市場化：結(jié)合本地與項目實際情況合理反映差異。信息披露平臺：完善統(tǒng)一的信息披露平臺，對地方政府專項債券的信息披露內(nèi)容進行統(tǒng)一收集，并進行分級分類管理。同時鼓勵中介機構(gòu)、評級機構(gòu)、金融機構(gòu)對專項債券信息進行合理的歸納總結(jié)和運用。2021年，專項債券繼續(xù)大規(guī)模增長，與之相伴的是風險的逐漸積累，對于體量如此巨大的基建規(guī)模，風險的出現(xiàn)只是概率問題。因此，依照實際情況提高資金的使用效果、保障項目的運營水平與債償能力，都成為迫在眉睫的事情。
堅持信息披露在風險管理中的核心地位，有助于推動中介機構(gòu)、專業(yè)投資者、評級機構(gòu)加入風險管理的行列，促進專項債券風險管理水平的提升。特別是圍繞項目運營期信息披露，項目進入運營期后收入是否按期納入政府性基金收入以作為償債資金來源，是2022年特別需要關(guān)注的方面。
